韩国股市最近频频刷新纪录，韩国综合股价指数从年初到现在几乎涨了一倍。但就在本周五（26日），该指数盘中突然暴跌超8%，一周内第二次触发熔断机制。短短七天里，韩国股市经历了两次“过山车”走势，全球投资者的目光都聚焦于此。这场剧烈震荡背后，到底透露出什么信号？
专家：资金扎堆炒作AI，近期暴跌主要因交易过度拥挤
本周一，韩国综合股价指数刚突破9000点，创下历史新高，周二就暴跌近10%，随后两天又收复了大部分失地，周五再度遭遇大规模抛售，并触发熔断。针对韩国股市这轮剧烈波动，专家分析认为，当前AI产业还没有进入全面泡沫阶段，近期的暴跌更多是交易过度拥挤造成的——大量资金集中在AI相关概念上炒作，一旦出现突发利空，市场就变得极其脆弱，容易引发剧烈的恐慌性抛售。
韩国股市高度依赖两大科技巨头，散户交易占比极高
暴跌中，韩国股市的结构性脆弱也被放大了。韩国股市对三星电子和SK海力士这两家巨头依赖极深，它们合计占韩国股市总市值的一半以上，指数大涨的同时，多数个股其实表现低迷。另外，韩国散户交易占比非常高，截至6月24日，韩国本土股票交易账户总数达1.0877亿，而韩国总人口才5000多万，相当于人均持有两个以上股票账户，大量资金更是通过高杠杆ETF涌入市场。
“外资卖、散户加杠杆接”模式，放大市场波动风险
上周，美联储货币政策转向鹰派，直接压制了高估值科技板块。摩根大通发布的报告显示，今年以来外资已从韩国股市净流出约950亿美元。与此同时，散户投资者年内累计净买入规模约800亿美元，成了支撑市场的主要力量。这种“外资卖、散户加杠杆接”的模式，在市场波动时很容易引发强制平仓，导致定价机制部分失灵。美国景顺亚太区客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿介绍，这实际上反映的是市场过度集中带来的潜在风险。过去讨论美国市场时，大家常提标普500指数高度集中于少数大型公司，但事实上新兴市场指数的集中度更高，这意味着投资者要面对更高的监管风险、更大的政策不确定性，以及更严重的市场集中风险。