7月23日美东时间，特斯拉股价遭遇重挫，跌幅超过14%，创下逾一年来的最大单日失血纪录。这一波动让做空阵营单日账面浮盈逼近41亿美元。放眼全年，特斯拉累计下挫近三成，做空者的总收益已累积至约90亿美元的高位。
市场普遍将矛头指向特斯拉二季度财报的疲软，这被视为引发股价崩盘的直接诱因。摩根士丹利等多家机构紧随其后，下调了该股的预期目标。有趣的是，就在暴跌当日，“木头姐”凯茜·伍德反其道而行之，逆势买入16万股，交易金额逾5000万美元。
年内做空者获利近90亿美元
当日盘中，特斯拉股价一度深潜15.6%，触及315.735美元低点，最终定格在下跌14.52%。据S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky估算，这场抛售潮为做空者带来了约41.2亿美元的按市值计算收益。
截至7月23日，特斯拉年内跌幅达28.91%，在美股“七巨头”中排名最后。数据显示，今年以来做空特斯拉的账面收益合计约为89.2亿美元。
在美股“七巨头”里，特斯拉的做空比例位居第一。S3 Partners数据指出，目前约有3%的流通股处于做空状态，而排在第二位的Meta仅为1.6%。
电影《大空头》原型人物、著名对冲基金经理迈克尔·巴里也是特斯拉的空头之一。6月30日，他在Substack平台透露，自己已建立特斯拉空头头寸，建仓成本为每股416.22美元。
值得注意的是，就在7月23日特斯拉股价跳水时，方舟投资掌门人凯茜·伍德选择了大举抄底。公开资料显示，当天方舟投资通过ARK创新ETF、ARK自主技术与机器人ETF、ARK下一代互联网ETF以及ARK太空与国防创新ETF四个渠道，合计买入16万股特斯拉股票，总值5120万美元。
多家机构下调目标价
多数机构认为，特斯拉第二季度财报未达预期是此次暴跌的主因。最新财报揭示，特斯拉二季度调整后EBITDA为32.73亿美元，同比下滑4%；调整后EBITDA利润率录得11.6%，同比减少3.53个百分点。同时，二季度调整后每股收益同比下降18%至0.33美元，大幅低于预期的0.51美元。此外，公司两年多来首次出现季度负自由现金流。
摩根士丹利分析师Andrew Percoco将特斯拉目标价从417美元调低至400美元，维持持有评级。他指出，市场亟需看到投资回报的实质证据：Robotaxi网络能否规模化运营并证明安全性提升，Optimus商用化是否有切实进展。若缺乏透明且可验证的推进节点，市场对增量资本开支的容忍度将收窄。
Truist分析师William Stein则把特斯拉目标价从430美元大幅砍至370美元，同样维持持有评级。Stein表示，特斯拉向AI公司转型的迹象愈发清晰，但转型成本正显著拖累利润率与现金流，这种对盈利的侵蚀可能比预想中更持久。他预测，特斯拉自由现金流在2026年剩余时间内将持续为负。
加皇资本市场也将特斯拉目标价从450美元下调至410美元，降幅约9%。分析师Tom Narayan分析称，降价促销是推动二季度交付量创新高的重要因素，但也导致汽车业务利润率明显收缩。尽管营收同比增长26%，但盈利能力下滑抵消了销量增长带来的利好。
整体而言，特斯拉财报中AI转型成本对利润和现金流的侵蚀，成为上述机构集体下调目标价的核心逻辑。
作者：王彭