每经记者：蔡鼎 每经编辑：黄胜
7月24日晚间，道氏技术（SZ300409，股价16.52元，市值129.2亿元）交出2026年半年报答卷。数据显示，公司上半年营收达47.94亿元，同比增幅为31.21%；归属于上市公司股东的净利润录得2.9亿元，同比增长25.92%；扣非后净利润为2.83亿元，同比提升34.33%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
业绩虽然实现双位数增长，但现金流却出现明显承压。报告期内，道氏技术经营活动产生的现金流量净额由正转负，降至-5.83亿元。对此，公司解释称，主要是为了应对销售端需求，加大了原材料的采购与备货支出。
二季度归母净利润环比激增近七成
翻看2026年一季报数据，今年第一季度，道氏技术营收为22.35亿元，归母净利润1.08亿元，扣非净利润1.02亿元。基于此推算，第二季度公司表现更为强劲：实现营收25.59亿元，环比增长14.50%；归母净利润攀升至1.82亿元，环比大幅反弹69.37%；扣非净利润同样达到1.82亿元，环比增幅高达78.87%。
从业务板块拆解来看，战略资源板块贡献显著，营收同比增长49.31%，增至25.86亿元，毛利率也微升0.51个百分点。正极相关材料板块营收约14.99亿元，同比增长18.43%，该板块毛利率同比提升6.07个百分点，达到15.55%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
针对市场高度关注的新能源材料技术迭代，道氏技术在固态电池核心材料的产业化进度上给出了明确时间表。目前，单壁碳纳米管已具备年产50吨的稳定规模化生产能力，产品批量供应多家电芯厂商。硅碳负极方面，公司已建立规模化生产能力并与客户达成稳定合作，实现批量出货，其300吨产能正逐步释放。
在固态电解质领域，道氏技术的氧化物电解质电导率突破1mS/cm，硫化物电解质电导率超过10mS/cm。依托现有中试产线，公司正积极对接头部客户，并已向部分客户实现小批量供货。
《每日经济新闻》记者还发现，除了传统材料研发，道氏技术引入了AI原子级计算技术。公司统筹资源推进赫曦原子智算中心建设，目前整体建设与设备部署已完成，即将正式投入运营。
大量产能处于闲置状态
尽管在固态电池和海外资源布局上描绘了宏大蓝图，但道氏技术的基本盘产线却面临严峻挑战。财报披露，报告期内，公司制造业整体产能利用率仅为14.65%。
细分来看，作为传统底座业务的陶瓷材料，产能利用率低至10.01%；正极相关材料板块更是仅有9.95%；被寄予厚望的碳材料及负极材料板块，产能利用率为22.73%；即便是表现相对较好的战略资源板块，产能利用率也仅44.15%，未过半数。
图片来源：道氏技术2026年半年报
对比2025年年报数据，截至2025年年末，公司制造业整体、主要陶瓷材料、主要正极相关材料、主要碳材料及负极材料和战略资源的产能利用率分别为30.53%、22.57%、22.23%、45.34%和80.55%。这意味着，今年上半年，各板块产能利用率均出现显著下滑。
图片来源：2025年年报
每经记者注意到，2026年上半年，道氏技术海外市场表现亮眼，实现营业收入28.09亿元，同比增长27.16%，远超国内市场的19.84亿元。此外，海外市场毛利率为26.62%，比国内市场18.24%高出8个百分点以上。
图片来源：道氏技术2026年半年报
不过，受汇率波动及利息收入减少影响，公司财务费用大幅飙升，同比增长285.37%至9622.88万元。公司明确指出，这主要源于汇兑损益增加以及利息收入的缩减。
图片来源：道氏技术2026年半年报
半年报还揭示，截至期末，道氏技术存货账面价值高达35.5亿元，占总资产比例达25.58%，较上年末增加近8亿元。公司表示，此举是为满足销售需求而增加的备货。同时，应收账款账面余额为9.54亿元，占总资产比例由上年末的6.13%升至6.88%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
资金链压力亦不容忽视。截至2026年上半年末，道氏技术账面货币资金约11.67亿元，较上年末减少11.92亿元。与此同时，公司一年内需偿还的短期借款约24.66亿元，加上一年内到期的非流动负债约2.05亿元，短期偿债压力凸显。
图片来源：道氏技术2026年半年报
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