作为2026年A股体量最大的IPO，同时也是科创板历史上极具分量的硬核资产，长鑫科技定于下周一（7月27日）正式挂牌交易。这家国内唯一实现DRAM规模化量产的本土龙头上市，意义远超企业个体登陆资本市场本身，它标志着国产存储芯片产业在国产化替代、周期反转、估值重构及产业链升级等多个维度进入了关键节点。市场各方对其上市后的股价走势、对大盘流动性的冲击以及产业长期格局的变化，正进行着多重博弈与预期推演。
回顾过往中国石油、中芯国际等大型IPO首日表现，A股市场往往承压明显，这令不少投资者担忧，下周一是否又要经历一场“大考”。但不同于A股历史上10大IPO上市时市场“先扬后抑”的惯例，近期A股已提前出现较大幅度调整。有业内人士分析，市场存在学习效应，长鑫科技的影响可能已被提前消化，“很多投资者担心周一重演中芯国际当年的走势而选择提前避险，结果反而可能导致周一不再重复历史剧本。”
猜想一：首日能否大幅上涨？
即将登陆A股的长鑫科技近期备受瞩目，其基本面亮点突出。首先，全球DRAM市场长期由三星、SK海力士、美光三家海外巨头垄断，长鑫科技是打破这一寡头格局的关键力量。此外，公司积极布局HBM等高端存储赛道，致力于填补国内空白。
其次，作为国内存储芯片领域的头部企业，长鑫科技今年业绩增速惊人。招股意向书披露，2026年上半年，公司预计营收1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计500亿元至570亿元，同比大增2244.03%至2544.2%。以发行后总市值5792亿元为基数，结合上半年业绩全年测算，公司今年动态PE仅为个位数。业内认为，此次IPO定价审慎，预留了上涨空间，打破了以往巨无霸IPO高溢价的叙事。
此外，本次IPO获社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构高度认可，是年内机构认可度最高的科创硬科技项目之一。过往科创板核心资产多集中在设备、材料、芯片设计领域，缺乏万亿级存储制造龙头，长鑫科技的稀缺性凸显。
虽然长鑫科技上市后市值有望冲破万亿元大关，但因锁定比例较高，实际流通股份仅45亿股，占发行后总股本的6.73％（绿鞋机制行使前）。基于此，市场对长鑫科技表现预期较高，有观点认为初期触及2万亿、3万亿甚至5万亿市值并非不可能。若突破3万亿，有望超越当前龙头，登顶A股市值榜首。
不过，业内对短期走势看法不一。一位长期跟踪电子行业的前券商自营人士指出，“周一大幅高开后，存在下跌风险。”某券商资深科技分析师则认为，“现有发行价下，上市后空间较大，关键在于涨幅多少。市场也担忧其上市引发调整，情绪修复需要时间。”另有业内人士提示，经过几年利润爆发式增长后，存储芯片盈利可能随行业周期剧烈波动，进而加大股价波动。
但从近期券商研报看，长鑫科技长期投资价值受关注。天风证券指出，当前发行估值是产业战略地位、成长性与存储周期风险间的平衡定价，具备合理性；若公司持续推进先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认识或进一步深化。
猜想二：首日市场能否平稳运行？
据Choice数据，A股历史前十大IPO上市当日，上证指数9次下跌、1次上涨，其中跌幅超2％的有4天。近年中芯国际IPO与长鑫科技此次登陆具可比性。从中芯国际当年表现看，短期对行情确有扰动。
中芯国际2020年7月16日上市前，A股上涨已持续3个多月，直至前夕才调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，上市当天再跌8.8%。单日大跌不仅波及科技股，以白酒龙头为代表的“茅股”群体也集体下挫。
不过，“茅股”板块短暂调整后继续上攻，直至2021年迎来“由牛转熊”拐点。而科创50指数却在中芯国际上市前两天就见到了未来数年的顶部。
2007年11月5日中国石油登陆A股当天，虽首日大涨163.24％，但上证指数当天下跌2.5%，中国石化盘中一度接近跌停。此前市场总体维持强势。
相比中国石油、中芯国际上市前市场的相对强势，长鑫科技登陆前，市场已历经近一个月调整，科技股跌势尤甚。
就长鑫科技对A股大势影响，某券商策略首席分析称，“说实话，这次影响差别不大，因为市场有学习效应，反应更早。最重要的是，本轮调整触发因素不只有长鑫科技，而是外围市场整体调整。所以下跌更多因外围因素，而非以长鑫科技IPO为分水岭；相反，上市后边际影响可能告一段落，市场或更稳定。”
也有分析认为，长鑫科技对流动性影响与中国石油、中芯国际当时不可比。
2007年11月5日，中国石油上市当天成交金额达700亿元，换手率51.58%，占沪市成交额（1571亿元）的44.6%，超过深市全天总成交额（390亿元）。
2020年7月16日，中芯国际A股上市当天成交金额480亿元，换手率５53.08%，占沪市总成交额（6795亿元）的7.1%，占深市总成交额（8267亿元）的5.8％。该成交额占科创板总成交额比例较高。
今年上半年，A股日均成交额高达2.74万亿元，6月日均成交额更是达到3.13万亿元，对长鑫科技这样的大市值新股承接力显著提高。
猜想三：相关产业链行情是否迎来转机？
业内普遍认为，长鑫科技上市补齐了A股存储板块最关键的核心拼图。此前，A股存储产业链仅有上下游配套企业，缺乏自主可控的核心制造龙头。此次IPO让A股首次拥有具备全球竞争力的存储制造核心资产。
本周五，尽管A股下跌个股家数接近4800家，半导体设备行业却逆势上涨。这引发了市场关于长鑫科技充足募资将提振国产半导体设备材料产业的预期。
兴业证券近日研报指出，无论从AI带来的爆发性需求，还是国产替代或技术追赶角度，以长江存储、长鑫存储为首的国产存储产业链仍有极大发展和资本开支空间，将为上游半导体设备材料带来机遇：长周期看，2010年以来全球TOP5半导体设备企业毛利率和净利率稳步提升，未现明显周期性下滑或竞争性下降；短期看，资本开支上行周期中，半导体设备材料需求爆发，保交付是客户核心诉求，非卷价格，毛利率大概率上行。
申万宏源近日研报表示，AI需求爆发叠加周期上行，全球半导体进入新一轮超级扩产周期。SEMI在《年中总半导体设备市场预测报告》中指出，预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将达1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，势头预计持续至2028年，总销售额有望达创纪录的2295亿美元。晶圆厂设备（WFE）领域预计2026年增长23.1%至1439亿美元，细分销售额预计2027年再增21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关。半导体测试设备预计2026年增长31%至153亿美元，封装设备销售额预计2026年增长9.6%至67亿美元，到2028年，测试设备将达208亿美元，封装设备将达86亿美元。
与此同时，半导体设备国产化加速推进。据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备（WFE）国产化率已达21%，较2024年的16%提升5个百分点，预计2026年将进一步升至约26%。
每日经济新闻