智通财经注意到，一只追踪日本存储芯片巨头铠侠的杠杆型交易所交易基金（ETF）即将登陆美国市场，这或许会让铠侠的股价迎来更大幅度的震荡。梳理现有数据可知，铠侠将史无前例地成为首家股票被单一杠杆ETF挂钩的日本公司。这一动态让铠侠恰好处于人工智能投资热潮的风口浪尖，这股风潮也直接助推杠杆ETF的市场总规模膨胀至2700亿美元。
所谓杠杆ETF，本质上是利用标的股票、期货及期权等金融工具来放大投资收益的交易型基金。为了兑现对投资者的收益承诺，这类基金必须每日进行再平衡操作，通常借助与银行签订掉期合约等手段来实现。正因为再平衡交易的规模可随股价波动和基金体量预测，对冲基金和做市商等机构常会在再平衡前夕提前建仓或平仓，这种前置交易行为进一步加剧了市场波动。当然，高频交易量在一定程度上有助于消化杠杆ETF带来的冲击。若基金规模不出现爆发式增长，其每日再平衡的交易体量预计仍保持在有限区间。
目前，Corgi Strategies LLC、GraniteShares Advisors LLC以及Tuttle Capital Management LLC等多家发行商正积极布局相关产品。美国监管文件透露，至少有9只ETF正在等待审批，这些产品旨在为投资者提供铠侠股票或其美国存托凭证（ADR）每日两倍收益，或是每日两倍反向收益的投资机会。
筹备最早于下月推出铠侠杠杆ETF的Tuttle Capital首席执行官马修·塔特尔指出：“在美国投资者眼中，值得投资的日本企业里有很多极具吸引力，日本有望成为此类产品的下一波增长极。”据塔特尔介绍，该公司计划最早在下个月上线“T-REX 2X Long Kioxia Daily Target ETF”，但他未透露该基金的目标规模。塔特尔补充说，除了美国资金，韩国投资者也展现出浓厚兴趣，目前韩国投资者注入的资金约占其管理规模的三分之一。
尽管近期股价起伏剧烈，不少分析师依然看好铠侠的前景。数据显示，市场分析师给出的铠侠未来12个月平均目标股价，比当前价格高出超过110%。
GraniteShares Advisors首席执行官威尔·林德表示：“我们接到了希望配置特定产品的日本投资者需求，而铠侠凭借出色的市场表现和极高的关注度，无疑是其中的热门选择。”他预计，GraniteShares推出的两只铠侠杠杆ETF未来将在日本的线上券商平台开放交易。
这家闪存芯片制造商如今已是日本主要股票中波动性最为突出的选手。6月初，铠侠一度跻身日本市值最高的企业行列，但随着市场对AI热潮担忧情绪升温，其市值随后迅速缩水近一半。
科技股的不稳定性也波及日本整体市场，导致大盘大幅震荡。在被全球投资者长期边缘化多年后，日本股市正经历快速调整期。以过去30个交易日波动率计算的年化指标显示，日经225指数当前的波动率超过37%，显著高于香港恒生指数的22%以及标普500指数的13%。
不过，此次上市计划恰逢市场对杠杆ETF关注度升温之时，因为这类产品可能放大股价波动。此前，与三星电子和SK海力士相关的杠杆ETF因受到投资者追捧而规模激增，引发韩国股市剧烈震荡——韩国综合指数（Kospi）的价格波动指标甚至突破75%。鉴于此，监管机构已暂停推出新的单股票杠杆ETF。
Ortus Advisors日本股票策略主管安德鲁·杰克逊在谈及即将上市的铠侠相关ETF时直言：“这些杠杆ETF扭曲了正常市场机制，并大幅提高波动性，韩国近期的走势便是明证。”他认为，“这些产品并非良策，因为它们只会放大当前市场中非理性的波动，尤其在AI概念股领域，这让真正的长期投资者更难做出判断。”
此外，在日本，可能受此类杠杆ETF影响的不仅仅是铠侠。根据美国监管文件，Tuttle Capital还计划推出追踪软银集团、任天堂以及Metaplanet等公司的基金。Direxion正在筹备与东京电子及丰田汽车相关的杠杆产品。Themes ETF Trust则瞄准了包括藤仓（Fujikura）以及Lasertec在内的企业。
东京证券交易所ETF二级市场交易主管冈崎圭表示，依据现行上市制度，追踪单只股票的杠杆ETF无法在日本公开上市，原因在于缺乏足够的分散化风险。但他指出，日本投资者仍可通过券商渠道投资于这些在海外上市的相关产品。