作者：闰然
编辑：江江
新媒体编辑：张婉莹
视觉：诺言
当下医药圈里最紧俏的硬通货，既非重磅新药，也非尖端设备，而是活生生的猴子。
这猴子的身价可谓水涨船高。去年每只还不足10万元，如今已飙升至近20万元，这笔开销足以购置一辆普通家用轿车。
即便这批猴子尚未售罄，手握丰富猴资源的昭衍新药——A股“猴茅”——在7月14日晚抛出一份惊艳的业绩预告：上半年归母净利润预计高达9亿元，同比激增1377%。
北京昭衍新药2026年半年度业绩报告丨北京昭衍新药研究中心股份有限公司
猴价飙升直接点燃了CRO（医药研发外包）与创新药板块的热情。7月15日，CRO指数盘中强势上扬，昭衍新药、药明康德、康龙化成、美迪西等龙头股纷纷创下近四年新高；创新药概念股亦同步大涨，博瑞医药、迪哲医药、睿智医药20cm涨停，海南海药、哈三联、昂利康、石药景峰等紧随其后封板。
7月16日，热度不减，医药板块依旧活跃。有券商分析师戏言，“要站在猴子里，不要像猴子一样站在那里”，此语瞬间刷屏全网。
更出人意料的是，这波行情并未局限于“猴场”。短短数日内，股价波动蔓延至果蔬公司、峨眉山景区乃至各类“猴概念”标的。
创新药真的复苏了吗？7月17日早盘，CRO概念板块走低，昭衍新药触及跌停。但这并非简单的股市无序波动，而是创新药产业链上一次典型的“资源争夺战”。
7月17日，医药板块重挫
A股“猴王”利润突然多出几个亿
7月14日晚，昭衍新药发布了一份略显反常的2026年半年度业绩预告。
上半年，公司预计营业收入为6.69亿元至7.39亿元，同比增长0%至10.5%，增长乏力；
但归属于上市公司股东的净利润，却预计达到6亿元至9亿元，同比增长884.9%至1377.4%，最高可能接近上年同期的15倍。
收入微增，利润为何暴增数亿？答案藏在账面上的“实验猴”身上——利润激增主因并非订单或服务收入，而是猴群涨价。
昭衍新药预计，上半年生物资产公允价值变动贡献的净利润约为7.03亿元至7.77亿元。剔除该影响后，公司预计实验室服务及其他业务的净利润约为亏损1.42亿元至盈利6497.36万元。需注明，此为财务部门初步测算，尚未经审计。
北京昭衍新药生物资产的升值丨北京昭衍新药研究中心股份有限公司
换言之，这份预告中最亮眼的利润增长，源于实验猴等生物资产的升值。
昭衍新药不仅替药企做临床前试验，自己也繁育饲养实验猴。这些猴子在财报中被列为“生物资产”。当实验猴市场价格上涨，或幼猴长成适合实验的年龄，公司手中猴群的估值随之提高，增值部分可计入当期利润。
这类似一个人花300万元买房，几年后同小区房价涨至500万元。房子确实更值钱，个人资产增加，但只要没卖，银行卡不会凭空多出200万元。
实验猴带来的账面利润亦然。
因此，昭衍新药净利润增长超10倍，不代表其订单、收入及主营业务盈利能力同步翻十倍，更不意味着账户现金同等规模增加。只有当这些猴源未来通过出售或实验服务得到实际利用，其价值才可能逐步兑现为经营收入和现金流。
猴源未来通过出售或实验服务得到实际利用的价值才可能逐步兑现为经营收入和现金流
反之，也不能因其属“账面利润”，便将此次变化视作脱离现实的会计游戏。
公允价值不会无缘无故大幅上升。公司能将手中实验猴估得更贵，通常需真实的市场采购价格、交易情况和供需变化支撑。换句话说，账面上几亿元利润，虽未全变真金白银，却是现实市场变化在财务报表上的投影。
报表之外究竟发生了什么？实验猴突然变贵，是单纯资产重估，还是创新药产业回暖的先行信号？
猴子为何成了“印钞机”？
从公开采购数据看，猴子身价暴涨并非空穴来风。
2026年3月，中国科学院上海药物研究所采购450只“五阴”食蟹猴，成交金额5895万元，折算每只约13.1万元。
到了6月，中国食品药品检定研究院采购40只食蟹猴，中标单价已升至17.8万元。随后公布另一批采购预算760万元、共40只，折算预算单价达19万元。需区分，19万元是采购预算，非最终成交价。
中国食品药品检定研究院食蟹猴采购项目公开招标公告
但实验猴不同于黄金、原油，无全行业通用报价表。
年龄、性别、体重、健康状态、病原检测结果及交付时间，均影响最终价格。例如，上海药物研究所采购的“五阴”食蟹猴，要求排除五种特定病原微生物，年龄限定在2.8岁至5岁。
市场真正短缺的，并非泛泛意义上的“猴子”，而是来源合规、健康合格、年龄适用且能按时成批交付的实验猴。
据媒体对部分养殖机构采访，部分优质成年食蟹猴报价超20万元，今年可交付猴源较紧张。这说明，近20万元并非统一市场价，却已成为部分紧缺猴源的现实报价。
中国实验猴产量及需求量丨华经产业研究院
有人或许疑问，猴价如此之高，药企为何不换更便宜的小白鼠？
其次，国际通行的ICH S6(R1)指南要求，生物药应选择药物能真正发挥作用的“相关种属”开展安全性评价。判断关键不在动物外观与人多相似，而在其是否具备相应靶点，药物能否结合并产生反应。
非人灵长类动物在部分受体结构、免疫系统和生理机制上与人类更接近。当小鼠、大鼠或犬不属于相关种属时，食蟹猴可能成为少数能有效评价药物安全性的动物模型。这也是实验猴短期内难被全面替代的原因。
猴子的胸椎组织研究思路，非人灵长类动物在行走、精细运动控制方面与人类非常相似
需求增速快，供给却无法同步增加。
需求端来自创新药研发回暖。2025年，中国药物临床试验登记总量首超5000项，其中新药临床试验2997项，同比增长18%。进入2026年，多家CRO企业新签订单较快增长。临床试验发生在动物试验之后，但项目管线重新活跃，会向前传导至药效、药代和毒理等临床前环节，推高对合格猴源需求。
供给端受生物规律限制。食蟹猴通常一胎一只，幼猴需生长至至少3岁，并完成病原检测，才能进入部分实验项目。同时，国内繁殖种群存在老龄化、补种周期长等问题。此前猴价高企时，一些猴场甚至出售了原本用于繁殖的种猴，削弱后续供给能力。从补充年轻种猴到其后代真正可用于实验，可能要经历六七年。
芯片涨价，工厂可加设备、扩产线。猴子涨价，却无法按下按钮增加产量。
正因供给弹性极低，实验猴价格不只是一种特殊原材料价格，更像创新药产业链前端的一只压力表——当合格猴源变贵、实验档期排满，往往意味着更多研发项目已涌入临床前试验环节。
“猴市”来袭
昭衍新药是本轮行情最直接受益者。半年报预告发布后，市场迅速按生物资产重估逻辑重新定价，7月15日，公司A股开盘一字涨停，随后打开。
但公允价值收益并非只涨不跌的单行道。猴价继续上涨，可增厚利润。一旦供需逆转、猴价回落，生物资产估值也可能下降，此前确认的账面收益便可能转化为压力。
值得关注的是，资本市场将一家公司的资产重估，推演为整个临床前CRO和创新药产业链的复苏。这一推演支点在于，实验猴主要用于部分药物临床前研究，合格猴源价格上涨，可能意味着进入药效、毒理和安全性评价环节的项目正在增加。于是，市场开始买入CRO、创新药及实验动物模型相关公司。
11月20日，在信达生物制药（苏州）有限公司，实验人员在提取信使核糖核酸丨新华社发（陈雨禾摄）
7月15日，创新药和CRO板块集体走强，多只个股涨停。与此同时，半导体、算力等前期强势科技方向明显调整，资金高低切换放大了医药板块行情。
实验猴并非创新药行情的唯一催化剂。此前，中国创新药海外授权交易持续活跃，政策端对创新药支付和准入预期也在改善，猴价上涨仅为已有行业复苏叙事提供了更直观入口。
不过，猴价上涨并不意味着所有CRO都能同步受益。
持有较多自有猴源的公司，可获得资产升值，并在猴源紧缺时拥有更强排期和议价能力；依赖外部采购的企业，却要先承受实验成本上涨。昭衍新药在今年5月一季度业绩说明会上也表示，猴价上涨具两面性：一方面带来生物资产评估增值，另一方面提高实验用猴采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压力。
一家动物园内拍摄的虚弱的猴子丨新华社
当行情继续扩散，产业逻辑便开始松动。
7月15日，宏辉果蔬涨停，市场流传解释是公司销售香蕉，而香蕉是猴子的“上游”。宏辉果蔬随后回应称，公司经营正常，股价波动主要受二级市场交易因素影响。
峨眉山情形类似，峨眉山A盘中一度涨超7%，市场将其与景区猴群联系，进行了无厘头式投机。
无论香蕉，还是景区里的猴子，都与药物试验所需的标准化实验猴无实际产业联系。到了这一层，市场交易的已非创新药订单，亦非生物资产价值，而只是“猴子”二字所激发的一切联想。