邱 林
中东局势突变，国际油价强势突破100美元大关。高盛（GS）最新研判指出，只要霍尔木兹海峡这一“全球油脉”继续受阻，今年四季度布伦特原油冲击120美元并非天方夜谭。当下的中东，已非探讨“是否会发生危机”，而是聚焦于“危机还能维持多久”。
据财联社7月26日报道，国际油价迅速反弹，布伦特原油触及100美元整数关口，单周涨幅超过12%。高盛报告分析认为，当前油价上行风险显著高于下行空间，短期夏季库存去化为高位运行提供支撑。若霍尔木兹海峡航运中断态势延续至2027年，预计2026年四季度布伦特原油价格有望突破120美元。
从辩证角度审视，高盛的预测并非断言油价必然涨至120美元，而是揭示市场正在将“中东石油可能无法运出”的风险重新纳入定价逻辑。换言之，此前市场视此为小概率事件，如今则认定其具备现实可能性。这种认知层面的转变，本身就会促使油价在高位盘整更长时间。
此外，历经多轮释放后，曾作为全球能源市场关键“稳定器”的战略储备，其缓冲能力已大幅削弱。随着霍尔木兹海峡通行不确定性急剧上升，全球石油供应面临的风险恐将进一步加剧。
过去30天内，曼德海峡日均原油流通量接近900万桶，其中约400万桶运力缺乏替代绕行方案。一旦霍尔木兹、曼德海峡及苏伊士运河同步受阻，全球原油流通将出现硬性缺口。尽管沙特红海延布港口近7天装载量维持在500万桶/日的高位，成为波斯湾受阻后的核心替代出口通道，但整体供给紧张局面未改。
国际油价上涨的直接动因在于供应中断的预期。若霍尔木兹海峡持续受阻，中东原油外运受阻，全球每日石油供应将骤减。此时红海曼德海峡亦生变端，相当于另一条备用通道被堵死。市场对不确定性最为敏感，供应链一旦告急，价格往往率先反应。
由于中东冲突双方均未显露明显退让姿态，市场被迫重新计入更高的地缘政治风险溢价。受波及的不止油价，金融市场也开始对风险进行重估。油价攀升引发市场对全球经济体输入型通胀风险的再度担忧，导致主要经济体债券收益率走高，全球资本市场风险偏好降温。同时，市场对全球央行政策调整的预期也出现波动。
当国际油价飙升至120美元时，我们能否保持淡定，取决于政策缓冲力度、个人应对策略及实际影响程度。许多人担忧，油价上涨将推高通胀，致使货币购买力下降。国内物价本已有上涨苗头，若油价暴涨，运输与原材料成本全面上行，各类商品价格难免跟涨。
不少人误以为无私家车便与油价涨跌无关，此观点大错特错。油价上涨的连锁反应会悄然渗透至普通人生活的方方面面。蔬果、肉蛋奶多依赖柴油货车及冷链车辆跨省运输，燃油构成物流最大开销，运费上涨最终将转嫁至零售价。不仅限于运输环节，化肥、农药、大棚农膜等原材料均源自石油。原油涨价将增加农户种植成本，长期来看，粮油及生鲜价格易现上行趋势。
上述担忧合情合理。不过，高盛所提120美元情景属极端假设，需霍尔木兹海峡长期封锁且海湾国家全面停产。若冲突在2至3周内缓解，油价或快速回落至100美元以下。当前布伦特原油约100美元，120美元仅为风险预警而非基准预测。
油价突破100美元，实为对各国经济的“压力测试”。高昂价格源于石油生产与消费中的结构性改变，进而造成利益分配失衡及供需投资格局的大调整。历史从不怜悯幻觉，资本市场更是冷血。提前系好安全带，远胜于事后补救。待到油价真正突破120美元，绝非“利空出尽”，而是“恐慌踩踏”的发令枪响。