7月24日，李宁（02331.HK）收报14.42港元/股，单日下跌2.57%，逼近2026年年内新低。7月27日开盘后股价微涨，截至发稿时报14.52港元/股。整体来看，该股年内已累计跌去约21%。
公司最新经营数据显示，二季度李宁销售点（不含李宁YOUNG）在平台整体的零售流水同比录得低单位数下降。线下渠道（含零售及批发）同样呈低单位数下滑，其中直接经营的零售端表现较弱，特许经销商的批发端则出现中单位数跌幅；相对较好是电子商务虚拟店铺业务实现了中单位数增长。
截至2026年6月30日，李宁在中国境内的销售点总数（剔除李宁YOUNG）为6063个，较上季度末净减少12个，年初至今累计净减28个。在这28个净减少的网点中，零售业务收缩了66个，批发业务反而增加了38个。至于李宁YOUNG板块，其销售点数量为1516个，虽较上季度末净增52个，但今年累计仍净减2个。
对于线下流水疲软，李宁指出，天气因素叠加消费意愿低迷，导致客流下滑幅度超出预期。为此，公司通过加大折扣力度来提升成交率，从而稳住销售业绩。尽管毛利率面临下行压力，但供应链优化及原材料成本的节约将在一定程度上予以对冲。
在此前的6月2日，李宁品牌正式官宣与美国知名篮球运动员斯蒂芬·库里及其旗下库里品牌达成长期合作。对正处于增长瓶颈期的李宁来说，引入库里这一全新叙事，恰逢其时。
近年来，李宁的业绩增速明显放缓。财报数据显示，其收入增速已从2021年的56.1%骤降至2025年的3.2%，过去三年的营收增长仅维持在个位数水平。
自2021年起，李宁的品类结构也发生了深刻变化。2025年鞋类营收达到146.51亿元，占比49.5%，正式超越服装成为核心品类。跑步赛道成为新的增长引擎，其流水占比从2021年的16%攀升至2025年的31%，当年跑鞋流水增速达10%。
相比之下，篮球品类持续承压。2025年该品类收入同比下滑约19%，韦德系列篮球鞋在李宁篮球产品线中的占比，也从2022年巅峰期的25%大幅缩水至2025年的6%。
来源：读创财经