北京时间周四凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对的结果，决定将联邦基金利率目标区间继续锁定在3.50%至3.75%。市场分析指出，尽管美联储内部鹰派声音渐强，但年内维持利率不变仍是大概率事件。
此次会议焦点在于投票结果暴露出的内部分歧。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利以及达拉斯联储主席洛丽·洛根三人投下反对票，主张加息25个基点。据美媒报道，这是自2016年以来，FOMC政策会议上首次出现三张方向一致的反对票。
尽管投票过程看似波澜暗涌，会后发布的声明却未透露任何辩论细节。声明文本几乎照搬了6月版本，仅有一处措辞微调：关于资产负债表框架的表述由“重申”改为“继续执行”，其余内容保持一致。声明评价称，美国经济“尽管不确定性高企，但仍以稳健步伐扩张”；通胀“处于高位”，部分源于供应冲击推高了能源等行业价格。
美联储主席凯文·沃什在随后的发布会上释放的信号依旧模糊。一方面，他坚持强硬立场，重申美联储实现2%通胀目标的承诺毫不动摇；另一方面又流露出鸽派倾向——他解释未加息的理由时提到，自上次会议以来市场利率已显著上行，这意味着市场已在一定程度上替美联储完成了紧缩任务。
决议公布后，市场对加息的预期升温。截至北京时间周四中午，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，9月加息概率升至63%，较前一日高出7.2个百分点。
凯投宏观高级北美经济学家托马斯·瑞安对界面新闻表示，6月通胀数据意外下行可能是美联储按兵不动的主因，但三张反对票表明，FOMC内部对通胀的容忍度正在降低。从近期官员言论看，若7月和8月通胀反弹，最快9月议息会议就可能迎来加息。
国盛证券首席经济学家熊园指出，会上3名委员支持立即加息25个基点，反映部分官员质疑通胀能否持续回落。同时，沃什本人未表现出明确倾向，其模棱两可的态度加剧了市场对美联储抗通胀能力的疑虑。债市反应印证了这一点：10年期美国国债收益率在连跌三日后反弹，逼近4.7%，显示投资者要求更高的长期风险溢价，以补偿未来通胀与政策的不确定性。
尽管FedWatch数据显示9月加息概率突破50%，受访分析师普遍仍认为下半年美联储维持利率不变是基准情形。
熊园分析，当前美国经济环境既不支持加息——就业走弱、通胀回落、地产疲弱、油价中枢下行，也不支持降息——经济韧性尚存、通胀仍超标值。他维持年内不加息也不降息的判断，主要风险点在于美伊局势反复，需密切关注油价中枢变化。
浦银国际首席宏观分析师金晓雯认为，下半年美国经济增长动能虽减弱但韧性犹在，劳动力市场放缓，霍尔木兹海峡最晚在三季度末有望重新开放，意味着通胀高点或已过去，这为美联储提供了更多时间观察高油价及人工智能（AI）投资热对通胀的传导效应。除非海峡开放时间推迟至四季度甚至明年一季度，导致全球供应链中断和通胀压力远超预期，或者AI资本开支大幅推高通胀，否则年内加息可能性较低。
中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛也认为下半年加息概率不大。他指出，三张反对票均来自地区联储主席，多数FOMC成员立场相对中性，本质上是“数据驱动”的支持者，在未确认通胀边际强化前不愿仓促决策。此外，沃什呈现明显的“外鹰内鸽、言行分化”特征，尽管他反复强调“对通胀零容忍”及将通胀率降至2%的目标，但其上任后提出的一系列主张——如推迟缩表进程、引入截尾均值PCE指标改革通胀观测体系、宣传AI可能压制长期通胀中枢、设立专项工作组等——客观上迟滞了加息决策程序。
“此外，沃什还在多个场合暗示通胀风险已显著降低，并在会后新闻发布会上强调抑制通胀‘无法一蹴而就’。这一系列行为表明，其强硬表态之下实则留有宽松缓冲空间。”刘涛说。