每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
刚刚落幕的交易周（7月27日至31日），恰逢7月的收官之周。
短短23个交易日，足以让不少A股投资者印象深刻。
特别是那些重仓科技板块的股民，二季度时或许还觉得自己像“股神”一样顺风顺水，收益直线上升，可一进7月，账户却突然大幅缩水，甚至由盈转亏。
若是6月下旬才追高切入科技领域的资金，无论散户还是机构，眼下大概率都浮在亏损线上。
相反，上半年没等来大行情、甚至持续阴跌的非科技板块，终于在月底迎来了反弹契机。
先来看一组市场数据。
指数层面——
纵观全市场，万得全A指数7月累计下跌13.14%，创下近10年（自2016年起）的第二大单月跌幅。
细分主要股指，“双创”板块领跌，中小市值指数如中证500、中证1000、中证2000表现不佳；而非科技权重的方向则展现出抗跌性，微盘股与红利指数更是逆势飘红。
个股层面——
（注：此处涨跌统计均剔除7月上市的新股）
月度收涨的股票有2535家。平均涨幅达10.17%，中位涨幅为8.29%；其中3只个股涨幅超过100%，22只涨超50%，233只涨幅突破20%。
月度收跌的股票多达2983家。平均跌幅高达20.52%，中位跌幅16.77%；其中有136只个股跌幅超过50%，1315只跌幅逾20%。
对数字敏感的读者清楚，下跌20%需要上涨25%才能回本，这已成为一个关键的止损心理关口。若跌幅继续扩大，短期内想要回到原点将变得异常艰难。
板块层面——
依据申万一级行业分类，共有14个行业实现上涨，煤炭、石油石化、银行、食品饮料位居涨幅前列。
另有17个行业下跌，电子、通信板块跌幅超过30%；建筑材料、机械设备跌幅亦超过20%。
基金层面——
这里仅列举两个细节。
截至6月30日收盘，全市场年内回报率达到或超过100%的“翻倍基”多达174只，最高收益率接近173%。
然而到了7月31日收盘，“翻倍基”的数量仅剩——1只。
不过随着行情回调，大资金通过ETF入场托底（或抄底）的迹象日益显著。
Wind数据显示，7月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入4677亿元。其中，宽基指数ETF净流入3157亿元，行业主题ETF净流入1577亿元。
从行业主题来看，半导体相关ETF受到资金青睐，而医疗、银行相关ETF则遭遇资金抛售。
综上所述，7月多数指数承受较大压力，市场整体赚钱效应欠佳，最直接的原因无疑是科技股出现大面积、大幅度的回撤。
科技股下跌的背后，既包含全球股市对科技板块的“去杠杆”联动效应，也涉及A股市场内部的“风格再平衡”。
无论如何，7月份的跌幅已成定局。
面对即将开启的8月行情，我们该抱有何种预期？
单看本周五（7月31日），尽管外围科技股暴涨，A股科技股却只是高开低走，显然做多情绪仍显不足。
但市场情绪是随行情演进而变化的。作为股民，保持平常心应对，方能更加冷静从容。
因此，我们直接通过数据回测来观察规律。
以万得全A、创业板指、中证500和中证1000四个指数为例，最近10年的历史行情显示，单月大跌之后，次月最可能的走势往往是——修复。
（注：此次回测探讨的是整个8月最可能出现的情形，并非具体预测月初走势）
看完回测，最后分享一些机构的观点。
方正证券研报认为，本周超级周落地，宏观环境尚可。7月重磅会议的信号意义在于后续国内政策落地速度有望加快。美联储加息延后，美元指数大幅调整使得全球流动性压力明显缓解。科技产业基本面未发生太大变化，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务维持高景气。股价调整更多是拥挤度释放，而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程已步入尾声。
5月至6月非科技板块明显调整，7月科技板块大幅调整，市场通过轮动调整释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹窗口期。由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，市场筑底修复的过程可能会拉长，波动率随之下降，但这也有利于行情行稳致远。
往后两个月属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量从而提升金九银十的经济成色，以及元首互访带来中美关系的新一轮改善。
该机构指出，市场有望迎来普涨修复行情，建议关注三方面机会。
一是布局科技股超跌反弹。这一轮科技股调整幅度已非常充分，美股CSP大厂财报及资本开支指引相对积极，海外科技去杠杆进程告一段落。调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具备一定配置价值。
二是关注HALO资产逢低布局的机会。除了核心资源相关的有色金属和化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值。
三是继续看好调整时间较长、负面压制基本解除且有一定催化的非银金融，其在稳指数方面具有关键作用。
招商证券策略团队指出，展望8月份，在海外资本开支延续、国内经济“总量不强但产业不弱”、PPI同比底部回升的组合下，市场预计将从单一拥挤赛道逐步转向高景气且能够兑现盈利与低估值高性价比方向的再平衡。