8月3日，港交所正式挂牌交易五年期人民币国债期货。作为当前离岸市场唯一的人民币国债期货合约，该产品旨在回应境外投资者日益增长的利率风险管理及交易诉求，相关合约即日起开始挂牌。
当日，港交所举办上市仪式。中国证监会主席吴清、香港特区财政司司长陈茂波、香港证监会主席黄天祐、香港金管局总裁余伟文、港交所主席唐家成，以及多位中国香港金融界人士共同出席。
陈茂波在致辞中指出，三年前推出的“互换通”让境外投资者能更便捷地管理人民币利率波动。此次五年期人民币国债期货的推出，“正好补上另一块关键的拼图”。它为人民币国债提供了标准化、场内化、可交易且可定价的离岸对冲工具。两者结合，将使离岸人民币固定收益风险管理体系更为完整。
上市仪式现场 图片来源：每经记者 李旭馗 摄
该合约全程以人民币计价、交易与结算，首年交易费享五折优惠。
7月30日，港交所面向包括《每日经济新闻》在内的媒体召开吹风会。
港交所固定收益及货币产品发展部主管范文超向记者介绍，中国银行间债券市场自2010年起逐步向境外投资者开放。早期推出的是直投模式（CIBM Direct），允许境外投资者在境内开立交易、托管及资金结算账户进行投资；2017年，港交所推出“债券通”渠道，使境外投资者得以沿用熟悉的国际操作习惯参与中国银行间债券市场。
数据显示，“债券通”推出后，境外投资者持有的中国债券市场规模大幅跃升。2015年，境外投资者持有的中国银行间债券市场债券规模突破5000亿元；至2017年“债券通”推出当年，该规模便翻倍超过1万亿元；到2024年，这一数字更是一度超越4万亿元。
境外投资者参与中国银行间债券市场情况 图片来源：港交所
“在此背景下，境外投资者持有人民币债券后，对利率风险管理产生了迫切需求，这正是港交所推出五年期人民币国债期货的核心出发点。”港交所固定收益及货币产品发展部高级副总裁周兆平表示。
周兆平向记者详解了国债期货通常具备的五大共性优势：一是作为有效的风险管理工具，交易者可利用其快速调整利率风险敞口，无需大幅改变资产负债结构即可有效管理风险并降低操作成本；二是覆盖多元化投资者群体，满足不同背景及类型市场参与者的多种交易需求；三是低交易成本，保证金交易机制有助于降低套期保值及交易成本；四是高流动性，标准化合约及中央订单簿交易机制提升了产品流动性及价格发现效率；五是低信用风险，中央对手方结算有效降低了交易对手风险。
在此基础上，本次推出的五年期人民币国债期货拥有三大特质。“第一，它是全球离岸市场上唯一的人民币国债期货，稀缺性显著；第二，全程以人民币计价、交易和结算，对丰富人民币产品序列、构建人民币生态具有强推动作用；第三，该产品在香港公众假期（元旦假期除外）亦可交易，进一步满足全球投资者交易需求，扩大香港作为金融中心的全球辐射力和服务范围。”周兆平表示。
合约概要显示，标的为境内发行的五年期国债，年度票面息率3%，每年付息一次；合约金额50万元，合约月份为最近期的两个季月（即3月、6月、9月及12月）；交易时间为上午9时30分至下午4时30分；采用现金结算，结算货币为人民币；交易费5元，但自产品推出之日（2026年8月3日）起至2027年7月30日，所有市场参与者均可享受交易费五折优惠。
目前，已有13家流动性提供商参与离岸国债期货，其中包括5家银行机构和8家券商类机构。
纵观全球成熟金融市场，主流国债期货覆盖2年期、3年期、5年期、10年期、20年期及30年期等多个关键期限品种。面对“为何以5年期为标的”的提问，周兆平解释道，5年期是中国国债市场的主流期限，也是国债收益率曲线中的关键环节。此外，离岸人民币债券（即“点心债”）市场存量债券的平均剩余期限约为5年。
“综合境内银行间国债市场与离岸人民币点心债市场的实际需求，我们判断先推出5年期最为合适，能同时兼顾境内外投资者的需求。后续我们将持续与监管部门、市场机构沟通研究，争取逐步扩充至其他期限。”周兆平说。
中国证监会主席吴清：正当其时、水到渠成
在8月3日的上市仪式现场，陈茂波指出，今年上半年我国货物贸易进出口总额突破25万亿元，同比增长17%，创下历史新高；新能源、人工智能、芯片等领域加速形成具有全球影响力的产业集群。这些贸易与产业发展带动了人民币跨境交易及离岸风险管理需求。同时，地缘政治及外围市场的不确定性，也令境内外投资者对长期持有人民币资产的需求进一步增加。
陈茂波致辞 图片来源：每经记者 李旭馗 摄
陈茂波强调，人民币国际化的加速发展，既需要强大的离岸支付和结算体系，也需要蓬勃的投资产品和风险管理工具生态，从而形成较完整的收益曲线和市场深度。
他表示，经过多年发展，中国香港已在四个方面积累了坚实基础：一是稳定的离岸人民币资金池，目前规模超1.1万亿元；二是高效的结算体系，每月处理近48万亿元；三是持续扩大的点心债市场，过去两年每年发行量均超1万亿元；四是由国家在香港发行人民币国债所形成的示范作用，国家已累计在中国香港发行超4400亿元的人民币国债。
陈茂波进一步指出，国债期货对中国香港还具有另一层战略意义。“香港要巩固提升国际金融中心地位，必须迈向更多元化发展，不仅做投融资中心，还要成为定价中心、风险管理中心及资产配置中心。国债期货将提升香港在这些方面的功能和优势，配合互联互通的深化，香港的角色将从连接内地和国际市场，进一步升级为双向配置和双向风险管理的枢纽。”
吴清致辞 图片来源：每经记者 李旭馗 摄
致辞环节中，吴清表示，五年期人民币国债期货在中国香港正式落地，可谓“正当其时、水到渠成”。
吴清指出，在岸与离岸市场的协同开放，不仅能为国际投资者提供便捷高效的利率风险管理工具，帮助外资更好、更放心地持有中国债券资产，也有利于促进两地国债现货、期货及衍生品市场紧密联动，健全更具韧性和有效性的国债收益率曲线。“从长远看，这一重要品种的落地深化，将进一步丰富离岸人民币使用场景，强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能，也将更好提升金融服务实体经济的质效。”
每日经济新闻