财联社8月3日讯（编辑 黄君芝）过去数月，资本开支构成了人工智能交易上涨的关键支撑。科技巨头们接连承诺，今年将向该领域倾注数千亿美元。尽管规模庞大的投入引发了市场日益增长的忧虑，但美股头部科技企业的资本支出扩张步伐并未放缓，反而有所加速。
从已披露的Q2财报来看，“四大科技巨头”——Meta、微软、Alphabet以及亚马逊，其中多家企业在年中上调了开支指引，超出年初设定的目标。这意味着全年资本投入规模触及历史新高区间。依据现有数据测算，这四大巨头在2026年的合计资本支出上限有望逼近7500亿美元。这一数字相较于去年实际支出的4558亿美元，实现了大幅跃升。
不过，长期看多市场的华尔街知名人士、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen持不同看法。他认为，AI领域的支出热潮即将退去，并指出了两大预示前路坎坷的市场趋势。
他具体列举了这两个趋势：
首先是近期人工智能股票表现疲软。Paulsen视此为警告信号，暗示投资者已开始为支出增长放缓做铺垫。
财报透露，众多大型科技公司仍计划增加投入。但市场反应冷淡——Alphabet、特斯拉和Meta等公司股价在财报发布后大幅下挫——这清晰表明，投资者迫切希望看到巨额投资转化为回报。
其次是第二个市场趋势，即下图红线所示的美国核心资本货物订单近期急剧下滑。
Paulsen指出，随着油价、债券收益率及美元汇率同步飙升，投资者已将核心资本支出放缓的预期提前计入市场定价中。
他补充道：“若未来六个月美国核心资本支出出现下滑，哪怕仅是横盘整理，也将迫使许多已接受AI支出前景的投资者心态发生剧烈转变。”
并非只有Paulsen一人看好AI支出放缓。早在7月初，瑞银（UBS）便预测超大规模云服务商的资本支出增速将在三年内“急刹车”。该行当时预计，这类服务商今年的资本支出将激增76%，达到6730亿美元；但明年增速将回落至25%；至2028年，增速将进一步降至仅6%。
一旦AI投资巨浪突然消退，后果不堪设想。大空头史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）此前曾发出警告，称若任何一家超大规模科技巨头削减人工智能资本支出，美国股市将“直线下跌”。
他在采访中表示，当前市场已演变为一个完全押注于人工智能成败的单边交易环境。当被问及如果超大规模数据中心运营商削减资本支出会发生什么时，他直言不讳地回应：“我认为市场会直接下跌。”