智通财经获悉，铁矿石价格已滑落至一年多来的低谷。这一局面由市场对某主要铁矿石实货贸易商的严重担忧引发，加之需求前景黯淡令原本疲软的市场雪上加霜。从铁矿石、螺纹钢等最新行情及产业数据来看，黑色系大宗商品整体呈现需求走弱、价格中枢下移态势。当前阶段更接近由需求主导的下行与磨底期。若短期内亚洲地区出台基建、房地产或设备更新方面的刺激政策，且贸易信用事件有所缓和，价格或出现技术性反弹。
在新加坡期货交易所，作为炼钢原料的铁矿石价格一度下跌1.9%，报每吨94.10美元，创下2025年7月初以来的最低盘中纪录。在中国大连商品交易所，成交最活跃的合约跌幅近3%。
据媒体上周五报道，因担忧涉及虚假发票问题，大宗商品贸易巨头维多集团与嘉吉公司已暂停与私营企业Radiant World开展相关业务。此外，意大利联合圣保罗银行及华尔街金融巨头杰富瑞金融集团旗下Point Bonita基金正在审查对该公司的风险敞口。近年来迅速崛起为该市场主要参与者的Radiant World对此回应称，相关情况“完全不属实”。
如上图所示，随着市场忧虑情绪升温，铁矿石延续跌势。注：新加坡期货交易所自今年起将铁矿石含铁量要求由62%调整为61%。
此前，受钢铁行业基本面恶化预期影响，铁矿石等黑色系大宗商品便已承压。上周，中国钢厂利润率进一步下滑，高炉铁水产量更是连续第四周减少。在亚洲最大经济体中，商业建筑活动已降至新冠疫情暴发以来最低点，工厂活动也在7月出现五个月来的首次收缩。
铁水产量是衡量高炉对铁矿石和焦炭实际需求的关键高频指标。其持续下降表明，钢厂正通过检修、降低高炉利用率及减少原料采购来控制亏损。典型的黑色系负反馈链条表现为：建筑和制造需求降温——钢材价格下跌——钢厂利润收缩——高炉减产、铁水下降——铁矿石和焦炭需求减少——原料价格继续下跌。
Horizon Insights分析师Bancy Bai指出，在有关Radiant World的报道发布后，交易员们或将密切关注黑色金属流动性是否出现任何负面显著变化。她补充道：“截至目前，现货市场尚未观察到明显异常。”
当地时间上午10时41分，含铁量61%的新加坡基准铁矿石期货下跌1.6%，至每吨94.35美元。在此前，该期货已连续三个月下挫，创下一年多来最长的连续月度跌势。上海市场以人民币计价的钢材期货合约亦随之走低。
黑色系大宗商品正经历一轮由终端需求收缩、钢厂利润恶化及原料供应偏宽松共同驱动的负反馈循环。Radiant World贸易信用事件仅是加速跌势的流动性冲击，并非根本原因。其中，铁矿石和建筑钢材走势最为疲弱，而焦煤、焦炭则可能因矿山安全检查、进口扰动或阶段性补库而出现短暂逆势表现。
在铁矿石供应增速超过钢铁需求的同时，黑色系大宗商品的供给端似乎仍在扩张。预计2026年全球铁矿石供应将增长约2.5%，几内亚西芒杜等新增低成本产能逐步投放市场，澳大利亚矿商也未见明显削减长期发运计划。需求中枢下移叠加海运供应增长，将使铁矿石更易从“紧平衡”转向“持续过剩”。
当前黑色系弱势的核心并非单一宏观数据，而是三个重要周期同步向下：需求周期、钢厂利润周期以及黑色系库存与供给周期均呈下行趋势。
Radiant World事件主要冲击现货贸易信用、融资及流动性。维多和嘉吉停止与其交易，嘉能可暂停新增业务，意大利联合圣保罗银行和杰富瑞旗下基金审查相关敞口，这将促使银行、贸易商和货主提高保证金、缩减授信并降低库存风险。鉴于商品贸易高度依赖信用证、发票融资和库存质押，一旦市场质疑交易文件真实性，部分参与者可能会抛售现货或期货以降低风险，从而在短期内放大铁矿石跌幅。Radiant World方面否认了相关指控。
若钢厂利润、铁水产量和建筑需求本已强劲，一家贸易商的信用疑虑通常仅会造成短暂波动。此次价格跌至一年低点，是因为信用事件恰好发生在需求疲弱、库存偏高和供应增加的背景下，两种压力相互强化。
来源：智通财经