上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁，近日再次梳理了自身的资产配置逻辑。他直言，相较于房地产，公众更应将目光投向股票等金融资产。
在朱宁看来，房地产属于流动性极差的资产类别。尤其在低线级城市，当前面临的困境并非单纯的降价，而是典型的“有价无市”。“卖不动，也没人接盘，这才是资产最棘手的地方。”他对比道，尽管股市设有涨跌停板限制，但投资者几乎能在任何时刻完成卖出操作，唯一的变量仅是折价幅度。他强调：“缺乏流动性的资产，根本不配谈论价值。”
此外，购房往往涉及百万级资金，属于高度集中的持仓；而股市则允许灵活分散投资，投入金额与标的均可动态调整。朱宁援引数据指出，楼市高点时期，房产在中国居民家庭资产中占比约70%，而国际平均水平仅在30%至40%之间。这意味着，中国家庭的房产配置比例高达国际均值的两倍。
对于股市风险，朱宁并不回避。“经历这一轮上涨后，股市风险确实在累积，这点毫无疑问。”但他同时提到，即便房价回调，多数城市的房产回报率依然缺乏吸引力——租金也在走低。相反，对于追求增长的企业而言，股市仍具配置价值。
针对“房子看得见摸得着才敢买，股市不懂所以不买”的普遍心态，朱宁给出了实操建议。他指出，过去十五到二十年间，宽基指数ETF的发展，为那些缺乏宏观经济认知、科技背景或金融专业知识的普通人，提供了一条低成本且便捷的入市通道。因此，他“依然强烈建议大家，通过定投方式参与宽基ETF及指数型基金”。