“美国光模块禁令”的风声一吹，A股CPO板块的“易中天”三剑客便连续两日放量异动。今日中际旭创开盘虽低，盘中却强势拉升，随后资金博弈加剧，股价有所回落。截至收盘，中际旭创报955元/股，微涨0.77%，单日成交额高达397.7亿元，“易中天”三者合计成交规模约730亿元。
面对这一潜在变数，“券商一哥”中信证券迅速抛出重磅研判。
8月6日盘后，中信证券发布题为《FCC拟禁中国光模块事件点评：禁令落地难兑现，产业趋势难撼动》的研报。针对路透社此前关于FCC拟禁止中国光模块的报道，中信证券认为，以目前流传的版本作为最终禁令落地的概率较低，美国市场对中国光模块的深度依赖，构成了该政策难以真正执行的主要障碍。
报告指出，中国光模块厂商在全球的市场份额正持续提升，且已历经多轮贸易摩擦的考验。其核心竞争力源于深厚的技术积累与高效的规模化制造能力，而非单纯依赖单一市场的准入资格。此外，中美光通信产业链高度交织，北美云厂商的扩张节奏与中国供应商的大规模交付能力已形成紧密绑定。此类限制措施在冲击中国企业的同时，也会推高北美云厂商的采购成本，并延缓其部署进程。
中信证券强调，中国光模块龙头企业在AI高速互联领域，已构建起涵盖技术迭代、量产规模及客户响应的综合优势，产业链地位稳固，禁令的实际落地面临巨大的产业现实阻力。
产能数据也佐证了这一观点。据悉，2025年全球1.6T模块出货量预计将达到420万台，叠加800G模块的海量需求，非中国阵营的产能缺口巨大——Lumentum月产能仅约10万台，AOI计划月产50万台，Fabrinet泰国工厂尚在扩产中，这些总和远不足以填补中国厂商被排除后留下的空白。
市场份额方面，2025年全球前十光模块厂商中，中国企业占据七席。其中，中际旭创以约27%的份额位居全球第一，中国厂商整体供应了全球约三分之二的数据中心光模块。
Counterpoint Research亦发文指出，中际旭创与新易盛在全球数据中心光模块营收中占据主导地位，中国制造商合计贡献了全球约三分之二的出货量。不过，中国模块厂商在供应链上仍高度依赖美国制造的数字信号处理器（DSP，如博通、迈威尔科技），以及来自Lumentum、Coherent和三菱电机（Mitsubishi Electric）的激光器与光芯片。这意味着，该禁令破坏的是一个相互依存的生态系统，而非将两个独立体系强行剥离。
中信证券在研报中还预测，AI算力基础设施的快速扩张，叠加光模块测试设备的迭代升级，将共同推动光模块测试设备市场实现“量价齐升”。数据显示，2027年至2028年，全球数通光模块出货量分别将达1.3亿只和1.68亿只。
从速率结构看，中信证券预测2027至2028年，速率在800G及以上的光模块需求占比将分别达到96.2%和98.2%，其中1.6T光模块有望接替800G成为市场主流。受益于数据中心加速建设及光通信技术快速迭代，中信证券预计2026至2028年全球数通光模块测试设备市场空间分别为98.9亿元、185.8亿元、229.0亿元，同比增速分别高达196.1%、87.9%、23.3%。
据路透社当地时间4日报道，知情人士透露，美国政府正在起草一项禁令，旨在禁止进口中国新型数据中心组件，以保护其正大力发展的AI基础设施。
报道称，美国联邦通信委员会（FCC）正在制定具体措施，拟禁止进口新型中国光收发器。美国官员希望能在2026年内公布并实施该项禁令。光收发器通常指光模块内部的核心功能部件，负责完成电信号与光信号的转换，而光模块正是决定数据中心算力高效释放的关键硬件。
目前，光模块所用光芯片的衬底材料主要以Ⅲ-V族化合物为主，主流分为磷化铟（InP）和砷化镓（GaAs）两大体系。
原材料供给不足，已成为制约光芯片及光模块行业企业产能释放的核心瓶颈。中国银河证券分析认为，上游铟资源受“伴生+管制”双重约束，纯度瓶颈卡住了产业链咽喉。全球90%的原生铟来自锌矿副产，中国精炼产量占全球约70%；自2025年2月商务部对磷化铟等材料实施出口管制后，东西方铟价出现脱钩现象。6N级以上高纯铟的提纯（涉及电解—真空蒸馏—区域熔炼多段工艺）进一步限制了衬底端原料的可得性，上游稀缺性正向中游传导。磷化铟衬底作为产业链最上游的制造环节，不仅是当前技术壁垒最高、供需最紧张的节点，也是AI光模块链中最为“卡脖子”的一环。
面对“美国光模块禁令”的传闻，“易中天”三家上市公司密集作出回应。
天孚通信董秘办工作人员表示，相关消息对公司的影响主要体现在市场情绪层面，具体影响程度还需视市场传闻的真伪而定。“公司是做光器件的，光模块是我们下游客户的业务。”
新易盛董秘办工作人员称，公司已关注到上述消息，并将密切关注相关影响。“目前这一消息尚未有权威来源证实，若确实达到信息披露标准，公司会通过发布公告等法定方式进行回应。”
中际旭创董秘办工作人员则表示，公司已注意到相关市场信息。经核实，美国联邦通信委员会尚未出台任何相关领域的限制性文件。该负责人补充道：“因为美国联邦通信委员会并未出台相关领域限制性文件，公司对相关传闻不予评述。”