每经记者王海慜 编辑赵云
宇树科技IPO发行价于8月6日晚间尘埃落定。以150.8元/股的定价测算，公司IPO市值高达609.93亿元，这一数字显著超出了市场此前400多亿元的预期。
《每日经济新闻》梳理发现，经过股权穿透分析，中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券及华安证券等多家券商，已通过私募股权投资渠道间接持有宇树科技股份。其中，中信证券与招商证券的持股比例位居前列。作为保荐机构，中信证券还将参与跟投。
从已公开的公告信息看，在参与网下配售的主流机构中，券商群体表现活跃，超过20家券商的自营账户均进行了顶格申购。
多家券商借道私募基金提前卡位
本轮行情由AI与科技股主导，头部券商作为科技企业境内外上市的关键中介，可通过承销保荐、跟投及股权投资等多重路径获利。因此，“买券商即买科技”的市场观点一度盛行。
此前长鑫科技IPO期间，华安证券与招商证券因获得百亿级持股市值而引发市场高度关注。
长鑫科技之后，宇树科技成为最受瞩目的IPO标的。公开资料显示，该公司致力于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产与销售。公司在全球率先实现高性能四足机器人的公开销售与行业落地，人形与四足机器人的全球销量均处于领先地位。
据机构统计，在宇树科技此次IPO前，多家券商已提前布局。截至今年6月，穿透股权结构后，持有宇树科技股份的券商涵盖中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券、中信建投及财通证券等。其中，中信证券持股比例为0.89%，招商证券为0.37%。
以中信证券为例，招股书显示，发行前其全资子公司中信证券投资在宇树科技的持股比例为0.34%，发行后降至0.304%。
此外，中信证券还通过金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）等主体间接持股；招商证券则通过南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）等主体实现间接持股。
按最新150.8元/股的发行价计算，上市前中信证券所持宇树科技市值约为4.9亿元，招商证券约为2亿元。
其他上述券商也相继通过私募股权投资方式间接持有宇树科技股份。例如，国泰海通和东吴证券分别通过上海科创中心贰号私募投资基金合伙企业（有限合伙）、深创投中小企业发展基金（新疆）有限合伙企业等投资主体进行持股。
根据招股书披露，上述私募投资基金持有的宇树科技股份，主要是在2024年通过股份转让、增资等方式获取。随后在2025年春晚上，宇树科技的人形机器人凭借创意节目《秧BOT》中的扭秧歌表演迅速走红。
大量券商踊跃参与网下申购
依据IPO流程，询价结束后，宇树科技将于8月10日启动网上及网下申购，8月12日为缴款日。市场普遍预计，公司有望于今年8月下旬在科创板挂牌。
公司本次拟公开发行4044.6万股，约占公开发行后总股本的10%。发行后总股本增至4.04亿股。按发行价计算，IPO市值达609.9亿元，超出市场预期。
分析人士指出，宇树科技拥有A股“具身智能第一股”标签，概念稀缺，且发行规模适中，登陆A股后有望受到市场追捧。
从一级市场投资视角看，保荐机构中信证券已占得先机。其不仅通过旗下机构提前入股，还将跟投80.89万股。不过，超出预期的发行定价抬高了跟投成本，对保荐机构的择时退出能力提出了更高要求。
值得注意的是，除早已布局的几家券商外，今晚披露的公告显示，还有大量券商参与了8月5日的网下询价。
披露信息显示，本次宇树科技网下新股发行每个配售对象的申购上限为1250万股。财通证券、财信证券、第一创业、东北证券、东方财富证券、东海证券、东莞证券、东亚前海证券、国金证券、国盛证券、国新证券、国元证券、华宝证券、华泰证券、华鑫证券、江海证券、金融街证券、开源证券、西南证券、湘财证券、野村东方国际证券、英大证券、中航证券等20多家券商，此次网下申购股数均触及上限。
这一场景与长鑫科技网下配售阶段颇为相似。当时长鑫科技网下发行每个配售对象的上限为2.3亿股，多家券商自营账户同样进行了顶格申购。
不过，作为参与网下配售的B类投资者，券商的获配比例可能低于A类投资者。
每日经济新闻